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Fund Talk 2019年3月估值概率分布图

发布时间:2019-05-21 01:44 来源:未知 编辑:admin

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  话说整个三月A股市场基本上都是一种高位横盘调整的态势,不得不说这是一种非常强势的调整方式,大家眼巴巴的想看它跌可是它就是不跌,临月底了甚至还一根大阳线开启了新一轮的涨势。

  从估值概率分位来看,上证50,沪深300和标普红利这几个指数和上个月底的情况差不多,依然在30%左右分位,中证500也终于慢慢踱到了12%左右。

  这些指数的估值概率分位看上去还是蛮正常的,要给个结论的线还处于低估状态,所以定投开始和继续都是毫无压力的;

  2. 而其余那些30%估值分位的指数你不能说它们低估,但是至少也还不高估,按照我的定义叫做正常偏低,所以继续定投应该问题也不大,毕竟我们的目标是牛市,不奢望估值分位到90%,100%的,但是50%-60%的估值分位总是可以期待的。

  但是你们肯定也都看到了,创业板指竟然直接从2月底的20%暴涨到了3月底的60%+,然而创业板指在3月仅仅涨了10%+,这是怎么回事呢?

  这个问题其实我在上一期就简单解释过(有兴趣的可以翻看《2019年2月估值概率分位图》),因为市盈率这个指标不仅取决于分子的P(Price,股票价格),还取决于分母的E(Earnings per share,每股收益)。

  简单枚举一下就至少有:1)P涨E涨(PE未知),2)P涨E跌(PE大涨),3)P跌E涨(PE大跌),4)P跌E跌(PE未知)这4种情况。

  其中的情况1和情况4还可以按照谁涨的多和谁跌的多再分成两种情况,但不管怎么说P涨PE是涨还是跌得看E的脸色行事。

  不知道看到这里你们有没有糊涂,如果糊涂了的话我索性就再多讲一点让你们更糊涂。

  我们都知道P实际上很明确,比如截止到某一天的P就取那一天的收盘价(值),股票也好指数也罢都是唯一的,但是这个E花样就多了。

  我随便列举几个:比如可以采用最近一个会计年度的收益,再比如还可以是当前会计年度、过去4个季度的收益,再再比如还可以是下一会计年度的收益估计值。

  TTM者,吐唾沫也(我输入法打出来是这个),全称为Trailing Twelve Months,翻译成中文叫做最近十二个月的滚动(市盈率)。

  从计算方法我们就能知道PE(TTM)其实是一种静态市盈率,用的是历史数据,所以显然是略有些滞后的,不幸的是PE(TTM)已经算是其中兼顾客观和实时的一种市盈率计算方式了,不信你看:

  比如第一种,最近一个会计年度的收益,一个值管一年,用起来更方便,但是比之每季度一更新的PE(TTM),这种静态市盈率计算方式简直就是太太太滞后了,实时性越到后面越低。

  再比如第三种,下一会计年度的收益估计值,作为一种动态市盈率计算方式,这个实时性倒是很足,但是看到“估计”两个字我就呵呵了,如果估计都能准确,那还要巴菲特来干嘛,不出一年整个世界都是你的了。

  你甚至可以去随便找几个不同的炒股软件验证一下这个动态市盈率,如果是自己算的很多都会不一样,因为反正都是预测的,又没有什么对错之分,不一样那都不是个事。

  这大概是PE(TTM)相对来说用的比较广泛的原因,这大概也是估值被称为艺术的原因。

  讲了这么多其实我真正想要强调的还是一直以来都在强调的,估值(这里主要指市盈率PE)这个东西做个参考真的是个好东西(如果能明白其计算方式的内在涵义就更好了),但是千万不要绝对化,否则你可能会错过那些比太阳更厉害的星(heng)星。

  券商指数大家可能比较关心,继2月大涨之后,券商指数3月份依然涨了不少,估值概率分位来到了21.22%,肯定算不上高,但是再也不是以前那个经常徘徊在0分位的券商了。

  我们都知道券商指数我用的是市净率PB,我就不再像上面那样长篇大论科普PB是什么了(PB么,不就是赔本么)。

  目前券商指数的PB还不到2,我们不指望券商PB重现2007年那样的十几二十的盛况,或者2015年最高点时候的5+,就算取5的一半来到2.5或者小进一步来到3什么的总是可以期待的吧。

  计算机板块我想说下,话说计算机板块的PE(TTM)绝对值现在是80+,估值概率分位也来到了接近85%那样的高估区域,看了之后你就说你怕不怕吧。

  截止2019年3月31日,如果按照医药100的绝对估值34.22倍,以及其相对估值概率分位44.71%,医药100似乎也算不上便宜了,不过如果从趋势线的角度来看,在经历了今年以来的这波大涨之后,医药100距离趋势线依然还有不少距离,所以对于长期定投而言,医药100显然还可以继续定投,这和买了之后是继续涨还是可能跌毫无关系。

  别的指数的趋势线情况以及跟踪标的对照表(就是价值几个亿那两表格),我就不一一在这里列举了,继续放在知识星球作为福利了。

  说到知识星球,最近据说他们App在升级,而且还要持续2周左右,期间似乎不能发言了,大家稍稍忍耐下。

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